01行情回顧

節(jié)后以來，乙二醇主力2305合約，因為一月份種種利空因素，從節(jié)前高點4516元/噸，下跌至低點4090元./噸，跌幅近500點，2月上旬開始，因下游需求逐步恢復，織造端短纖開工逐步上升，成為聚酯端的亮點，目前已上漲三個工作日，價格徘徊在4300元/噸附近。目前，國內(nèi)乙二醇本周國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用53.00%，其中一體化裝置產(chǎn)能利用率57.58%，煤制乙二醇產(chǎn)能利用率45.14%。

02影響因素分析

1、 過剩格局難以轉(zhuǎn)變

1月，國內(nèi)乙二醇裝置產(chǎn)能基數(shù)維持在2509.1萬噸；其中煤制乙二醇產(chǎn)能基數(shù)為 925 萬噸，非煤制乙二醇產(chǎn)能基數(shù)為 1584.1 萬噸。1 月檢修的乙二醇裝置共計 19 套，檢修涉及產(chǎn)能共計 635 萬噸/年，盛虹石化、衛(wèi)星石化以及鎮(zhèn)海煉化等裝置故障短停， 月內(nèi)總損失量在 28.19 萬噸，1 月我國乙二醇裝置產(chǎn)量為 121.68 萬噸，較上月增加減少 1.46 萬噸，但相對于去年1月份來說，增加11萬噸左右，目前來看，乙二醇利潤表現(xiàn)依舊不佳，上游工廠出現(xiàn)大幅虧損，石腦油制乙二醇單噸虧損211美金，折合人民幣1400-1800元/噸，鎮(zhèn)海煉化65萬噸/年的MEG裝置計劃3月初停車檢修，預計5月10日左右復工。目前開工7成附近、富德能源50萬噸/年的MEG2月19日開始停車檢修，預計持續(xù)10天左右。海南煉化80萬噸/年的MEG新裝置昨天已順利投氧，陜煤集團榆林化學有限公司180萬噸乙二醇裝置目前負荷下調(diào)至6-7成，總體而言，乙二醇2月開工負荷有所上調(diào)，穩(wěn)定在53%附近。

庫存方面，港口庫存目前在102萬噸左右，相較于節(jié)前去庫速度緩慢，較年前依然多出20萬噸水平，乙二醇雖然從去年三季度開始下游出現(xiàn)環(huán)比改善，但到目前因為若需求疊加疫情影響，導致港口發(fā)貨不暢，并且一季度仍有盛虹海南煉化大型裝置投產(chǎn)，雖然恒力石化將配套EO，衛(wèi)星石化將配套苯乙烯，適度減產(chǎn)乙二醇以達到利潤平衡，但目前仍需觀察減產(chǎn)進度。

2、 外圍開工降低 進口維持低位

2022 年 1-12 月，國內(nèi)乙二醇進口量累計 751.09 萬噸，同比-10.86%。2022 年 12月份我國乙二醇進口量在 55.40 萬噸，環(huán)比 1.41%，2022 年 12 月份我國乙二醇出口量在 0.19 萬噸，環(huán)比 -44.12%。進出口波動的主要原因是：海外供應維持穩(wěn)定，多以執(zhí)行合同為主，進口量整體變化不大，進口增加的主要進口國家是沙特、美國、加拿大，進口減少的主要進口國家是新加坡、日本和韓國，擠出效應明顯，目前，由于外圍裝置虧損嚴重，美金合約談判艱難，大部門外商將以現(xiàn)貨作為主要貿(mào)易方式，合約量出現(xiàn)大幅縮減，建議關(guān)注合約談判進展及物流運力的緊張程度。

3、 聚酯端改善情況不明顯

聚酯開工率上漲至 73%附近，江浙地區(qū)化纖織造開機率上升 45.77%附近。2 月中旬過后多數(shù)外來工人返崗，織造行業(yè)整體開機率有所提升，然目前國內(nèi)外新單情況不及預期，且內(nèi)貿(mào)春夏季訂單新單下達時間預計在月底或下月初附近，因此近期廠內(nèi)生產(chǎn)積極性偏弱。據(jù)悉，少量春夏季樣單陸續(xù)下達，然利潤微薄，企業(yè)接單意愿不強。隨著織造廠商開工率的提高，但實際市場走貨情況一般，那么工廠內(nèi)常規(guī)款坯布庫存隨之增加，且目前上游原料價格處于下行通道，廠商多計劃抄底原料，因此 2 月底存再次補倉預期，屆時也將時刻關(guān)注國內(nèi)外新單下達情況并進一步落實。

純滌紗企業(yè)開工率提升至72.41%，環(huán)比上漲12.04%。當前多數(shù)紗廠已有序恢復生產(chǎn)，少數(shù)外來務工人員到位不足等因素影響，開工率未全面提升；但鑒于目前紗廠庫存整體不高，且加工費修復至4400元/噸附近，故而預計下周滌紗企業(yè)開工率將提升到75%-80%。下游織造企業(yè)前期原料備貨逐步消化，市場存在一定補貨預期，下周長絲市場成交情況有望好轉(zhuǎn)。但是經(jīng)過長時間產(chǎn)銷冷清后，長絲工廠成品庫存壓力較大，不排除月底進行促銷的可能，故而短期長絲價格或難有明顯上漲，預計POY150D重心將在7100-7400元/噸。

03行情展望

盡管目前港口庫存仍處于小幅累庫階段，但受到供應縮量，進口減少及下游需求回升等樂觀預期。海外方面，沙特伊朗等國家裝置紛紛開始檢修，預期 3 月底進口縮量，另外衛(wèi)星石化、恒力石化、浙石化等裝置計劃在 5 月轉(zhuǎn)產(chǎn)EO，遠端供應壓力或?qū)⒕徑?，疊加需求旺季的改善下，預計3 月份乙二醇進入去庫通道。但目前乙二醇港口庫存偏高仍是制約價格大幅上漲的主要因素。后期需要持續(xù)跟蹤需求端恢復節(jié)奏和力度。建議維持空頭思路?；蛘?-9正套。

轉(zhuǎn)載自：化盟網(wǎng)